大股东变相减持应得到解决。

近年来,大股东减持的现象频频出现。在一些大股东完成资产清算后,他们突然一夜暴富,加速了股票市场财富基金的重组进程。 甚至,在巨大利益的诱惑下,一直坚定经营该行业的大股东们也在不断寻求减持和变相套现的方法,试图在最短的时间内完成财富的快速积累。 a股市场频繁减持加剧了市场的抛售压力。 至于大股东的清算甚至集中减持,市场上“去物化、去物化”的风险也有所增加。针对这一系列现象,去年1月初还制定了《关于上市公司大股东和董事减持股份的若干规定》,试图规范市场减持和套现行为。 然而,经过一年多的时间,虽然新的削减规则已经实施了很长时间,但并没有产生更有针对性的效果,还保留了批量交易和谈判转让等变相削减的渠道。去年颁布的新的减少规则的效果似乎很弱,并没有在真正意义上限制现金流量的减少方面发挥作用。 最近,随着新减持规则“升级版”的发布,在原有规则的基础上制定了更有针对性的对策,以规范市场变相减持、固定增持套利等现象。 其中,从新规则来看,不仅大宗交易和集中招标减持等行为受到限制,而且适用范围也有所扩大,具体股东也被纳入监管范围。 新规颁布以来,a股市场解除固定增持禁令的压力有所缓解,这在一定程度上缓解了市场减持的压力。与此同时,它也触及了固定增长套利的风险。新规定已经产生了初步效果。 然而,在新减持规则的“升级版”颁布后,上市公司也急于寻找各种变相减持的方式,试图规避减持的政策约束。 其中,对于一些上市公司来说,他们更愿意采取组合减持来应对新规则的约束,从而提高整体减持的比例。 对于不太严格的协议转让,逐渐受到一些上市公司大股东的青睐,实现了变相减持的目的。 事实上,从新减仓规则的“升级版”的规定来看,集中竞价和大宗交易都对减仓金额设定了一定的期限和限制。然而,大股东通过集中竞价和大宗交易完成减持的限制相对较多,极大地打击了大股东减持的积极性,清仓现象也有所缓解。 然而,与此相比,对于协议转移,减少时间和减少量相对宽松。 退一步说,在通过协议转让完成变相减持后,大股东不受严格限制,更有可能注意减持信息的披露,但没有太多限制甚至处罚。 或许,对于协议转让的渠道模式,接收方的综合实力更为关键。 在新减持规则“升级版”的影响下,大股东清仓减持的集中减持现象在一定程度上得到缓解,打击定增套利的目的已经达到。 但是应该注意的是,新减持规则的“升级版”仍然存在一些漏洞,合并减持和协议转让等方式也可能成为大股东变相减持的新渠道。 此外,新的降价规定的“升级版”只是将风险向后推,但并没有从根本上消除限制销售降价的风险。未来大股东减持需求仍将保持强劲,这对股票市场的长期健康发展仍将构成诸多挑战。 或许,从股市健康运行的角度来看,买卖有利于市场的健康运行,只有这样才能提高股市的市场水平。对大股东减持的限制太多,可能不利于调动市场的积极性,大股东的积极性也会骤然下降。 然而,对于中国股票市场来说,成本不对称、信息不对称、资本不对称和交易规则不对称一直是市场中根深蒂固的问题。 对于上市公司的大股东来说,需要合理的引导和规范,不应该让资本市场成为一些上市公司大股东赚钱的场所。 谈判转让的组合削减和变相削减等现象的存在,反映出新削减法规的“升级版”并没有从根本上解决市场的潜在问题。虽然这一系列行动可以缓解全年市场的减持压力,但仍然属于风险落后,未能从本质上和根本上消除限售股的巨大障碍湖问题。这无疑是市场上最令人担忧的事情之一。 或许,对于上市公司的大股东来说,优先股等模式可以适当引入,而优先股一般不上市流通,具有利润分配和剩余财产分配的优先权。这不仅有效缓解了具有成本优势的原股解禁压力,不足以影响二级市场,而且有助于大股东做好行业工作,享受优先股带来的长期红利。 此外,对于市场而言,还需要回归法律法规的建设和完善,加快《证券法》的修订和完善,提高市场违规成本,提高股票市场退市率,加快股东的索赔效率等。只有这样,“三大上市公司”的市场交易环境才能建立起来,股票市场才不会成为富人赚钱的场所,从而增加了市场“不现实”的风险。

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